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图片来源：温氏股份半年报分地区来看，两广地区为其销售重点，上半年两广地区营收达到135.41亿元，毛利率达到13.46%，其次华东地区实现营收73.66亿元，华中地区实现营收35.83亿元，西南地区实现营收38.79亿元。截止上半年，温氏股份应收账款2.65亿元，占总资产比例0.49%，存货120.42亿元，占总资产比22.51%，较上年同期下滑2.43%，公司表示这主要是肉猪存栏下降所致。短期借款达22亿元，公司表示这主要是公司扩大经营规模，资金需求增加，同时为优化融资结构，增加对外融资所致。长期借款24.83亿元。

“一二三，我坐端；四五六，手背后；七八九，闭上口。”这是我在幼儿园——以及小学低年级时候非常熟悉、天天念诵的“课堂童谣”。现在的学校要求儿童“听话”、“乖巧”、“注意力集中”，跟二十年前好像也没有什么改变。差别只在于，当今越来越多的量化指标将使每一个自由发展、潜力无限的心灵陷入无处不在的“圆形监狱”之中。尽管在福柯的意义上，学校“规训”的本质与监狱无异，然而在“真理指引”这一问题上，自由追寻的年轻心灵拥有未来成长的无限可能；现在这无限可能正在被过度的监控所扼杀。实际上，近年来校园中的这类“人工愚蠢”并不罕见。贵州“冠宇科技有限公司”可以收集学生面部信息、指纹和其他生理信息甚至是下课后GPS位置的“愚蠢校服”已经通过“捐赠”的方式撬开了贵阳市观山湖远大中学等11所中学的大门；杭州第十一中学的“愚蠢课堂行为管理系统”试图监控学生表情来分析听课状态并进行评估。我在某些对罪犯机实施“社区矫正”的试点中才能见到的场景，如今在校园里铺天盖地地推广。

A股与美股的盈利结构比较接下来的部分，我们将讨论A股的盈利结构。正是因为股票市场的结构，决定了它具有明显的周期性特征，继而导致了市场在悲观的时候更悲观(较海外投资人)，乐观的时候更乐观。这不仅仅是一句：“大陆市场投资人散户居多，不够成熟”能解释的。

关注优质赛道的龙头公司，以及法律政策落地可能带来的投资机遇。展望2020年，我们推荐投资者关注两条主线：其一，随着我国教育体制结构化改革帷幕拉开，以及市场对行业、公司的认知逐渐加深，个股的基本面和市场认可度将可能持续分化。具备以上几项要素的细分领域龙头公司有望获得更大的发展机遇，实现业绩稳定较快增长，进一步享受行业地位、流通性等因素带来的估值溢价。

申购价值分析：低评级小转债，谨慎申购原股东配售方面，前十大股东合计持股71.2%，其中第一大股东陈振华持股45.22%，第二、第三、第九、第十大股东均为控股股东一致行动人，股权稀释压力不大。网上发行时，每个账户申购上限是100万元。考虑到威帝转债上市初期价格可能在面值附近，转债评级较低，规模较小，预计上市之后流动性不佳，建议投资者谨慎打新。

不过，上述报告表检测的是经煤矿处理之后的井下水。副矿长朱某告诉重案组37号，井下水主要是地下水和煤粉的混合物，污染物主要是煤粉，不存在铁、锰超标的问题。目前，巴彦高勒煤矿已委托三家第三方机构对井下水和周边环境进行检测。“（未经处理的井下水）是否铁、锰超标，一切要等检测结果出来。”朱某说。